주식시장을 이기는 작은 책-조엘 그린블라트

주식시장을 이기는 작은책 국내도서 저자 : 이상건,조엘 그린블라트(Joel Greenblatt) / 안진환역 출판 : 알키 2011.06.05 상세보기

p23,

.............거듭 강조하지만 마법공식은 가능한 한 가장 싼 기업을 찾는 공식이 아니다. 가장 우수한 기업을 찾는 공식도 아니다. 마법공식은 염가와 우량의 양 측면에서 최상의 좋삽을 보여주는 기업을 사라고 말한다. 이 개념은 지난 5년 사이에 하나도 변하지 않았다 주가는 분명 시간에 따라 변한다. 수익도 마찬가지다. 마법공식은 이러한 변화를 고려하여 각 기업들의 상대적 등수를 매긴다. 

시장환경과 관계없이 순위목록의 위쪽을 향해 움직이는 기업들은 언제나 존재하게 마련이다. 전형적인 주식시장 인덱스펀드는 기본적으로 평균적인 기업을 평균적인 가격에 구매하고 있는 반면, 마법공식은 평균 이상의 기업을 평균 이하의 가격으로 살 수 있을 때만 구매에 나서는 방법을 모색한다. 이러한 투자전략은 논리적으로 합당할 뿐 아니라 장기간에 걸쳐 효과를 발휘하는 것으로 보인다. 

p91,

.............글쎄, 삶은 그렇게 단순하지만은 않다(하지만 다음 장에서 보겠지만, 거의 단순하다!) 결론은? 출발은 훌륭하게 했지만, 마음은 정하기 전에 몇 가지를 더 고려해 보아야만 한다.

첫째, 한 주당 1달러 20센트는 제이슨 껌 가게가 지난해에 번 수익이다. 우리는 제이슨의 사업이 내년에도 1달러 20센트를 벌 것인지 아니면 그보다 많이 또는 적게 벌 것인지 판단해야 한다. 지난해의 수익은 내년 수익을 추측하는 훌륭한 출발점이 될 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있다. 만약 제이슨 껌 가게가 내년에 1달러 20센트를 벌지 않는다면, 사업은 주당 12달러에 대해 우리가 기대하는 10퍼센트의 수익을 가져다주지 않을 것이다. 더 높을 수도 있지만, 더 낮을 수도 있다. 

둘째, 일단 제이슨의 사업이 내년에 얼마를 벌 것인가에 관한 추정치가 나오면 우리는 이 예상을 얼마만큼 신뢰할 수 있는지 판단해야 한다. 만약 껌 판매가 해마다 꾸준한지, 제이슨 껌 가게의 인기가 일시적 유행인지, 다른 과자점들이 생겨 제이슨의 수익에 여향을 미칠지를 알 수가 없어서 마냥 그저 추측만 하고 있는 거라면, 이 추정치는 의심스럽다.